林国沣：中国市场波动对财富管理行业影响积极
2017-07-27 17:03 来源：未知 作者：未知 点击：次
中国经济下滑的背景下，今年夏天股市暴跌和人民币贬值令全球市场剧烈波动。但这对于财富管理行业来说并不失为一件好事。
在诺亚财富集团执行总裁林国沣（Kenny Lam）看来，经过此前的市场动荡，财富管理的客户很大程度上改变了风险态度。其次，这也帮助整个市场进行去杠杆化。第三，中国政府也在这个过程中变得更加市场化。
但他也担心一些同业竞争对手急着推出一些高风险的产品，承诺很高的保底回报，有些甚至是庞氏骗局，引发很多系统性风险，也不利于整个财富管理市场发展。
林国沣近日在哈佛大学演讲期间接受华尔街见闻副总编辑严婷独家采访时发表了上述看法。
与此同时，人民币进一步贬值的担忧让越来越多投资者开始想要更多配置海外资产，尤其是将香港作为一个避风港。
林国沣表示，人民币贬值和国内市场的剧烈波动正在掀起一场完美风暴。诺亚香港第一季度涨了500%，第二季度涨了300%，客户的美元产品需求激增，现在可以说是供不应求。
诺亚财富集团执行总裁林国沣（Kenny Lam）
中国市场波动对财富管理行业影响积极
严婷：今年来中国经济下行压力加大，6月时中国股市大跌，8月时人民币意外贬值，全球市场剧烈波动，这些变化分别对财富管理行业的需求和收益带来了什么影响？
林国沣：这两个月的变化其实是好的：首先，财富管理客户对风险的偏好有改变，头半年每个人都觉得自己是股神巴菲特，现在他们会分散风险，会更多地关注全球的产品、风险投资的产品和私募股权产品，所以对产品多样性的需求会更多；第二，客户对产品的回报需求不再像过去那么高，以前觉得3年要赚5倍，现在有可能每年赚8%、10%就非常满足了。所以第一个是投资者会很大程度上改变风险分散的态度；第二就是帮助整个市场去杠杆化。因为市场里有很多的杠杆，很多的零售投资者用杠杆来买股票，所以最近几个月做了很多去杠杆化；第三个就是中国政府也在学习，当然他们不是完美的，可是他们理解到其实市场的竞争力量远超于他们的想象，所以不能重复去说我要去救市，这样会很难的，这也是一个自由市场的表现，他们从根本上不能完全控制，所以你要让它变成自由市场，这三个是股灾带来的好的影响。
严婷：你觉得股灾有带来什么负面的影响吗？尤其是很多高净值的人其实他们的资产已经大幅缩水了。
林国沣：对业务来说是有一个非常短暂的影响，其实不会直接影响到诺亚，因为既然很多人财富都贬值了，这两个月的投资态度就可能比较安稳审慎，看多一点再投资，但这个是非常短暂的。我觉得影响是个别的，我看到很多我们的竞争对手有可能因为市场在波动，非常着急地推出一些我们认为是非常有风险的产品，因为他们感到随便卖一二级市场的产品已经不太容易。所以我和我同事比较担心这一点，其实现在的资产端是很不完整的，财富管理公司急于把产品推出市场，随便找个资产打包就卖，这就有很多还未看到的负面影响。
严婷：你提到的同业在推的一些高风险产品，具体是指哪些类别的资产？
林国沣：比如说市场很需要固定收益类，那随便去找一个企业发一个债，那就说这个是固定收益产品，有15%的回报，这是不可能的，很多竞争对手说这是一个保底的产品。我担心的是如果很多人这么做，那么整个财富管理市场会被拉倒，因为客户不会再相信产品，也不甘心付款，所以这个就是我的担心。我看到了很多系统性风险，有一些我担心是一个庞氏骗局，因为不可能有这么高的回报率。那我们在这样的市场中怎样去竞争呢？你的竞争对手卖15%，我卖8%，我唯一能做的就是告诉客户，你要相信我这个风险是经过筛选的，他们的是没有经过筛选的，那客户有多愿意去听这个话就另当别论了。
严婷：诺亚现在主要专注于哪些产品？
林国沣：我们主要专注于三个类型的产品，一个是一级市场的私募股权和风险投资，第二个是房地产基金投资，第三是投资二级市场的对冲基金，这三个产品都是非常火的。
人民币贬值后美元产品供不应求
严婷：人民币进一步贬值的担忧让越来越多投资者开始想要更多配置海外资产，尤其是将香港作为一个避风港。你能谈谈这一方面的趋势吗？
林国沣：这是个完美风暴，我两个礼拜前在《华尔街日报》的采访中也说过。完美风暴的意译是什么呢？我们这两三年来一直都说海外配置是重要的，我们15年年初就说要从10%转到20%到30%，因为不仅是看到人民币的贬值，其实中国的资产也在改变当中。经济会经历周期，我们看到美国欧洲有很多好的资产，所以很简单的一个资产配置的概念就是说，当经济经历一个下行期时，你需要分散风险，就是这么简单。我看到我们的高净值客户本身就有很多资产在海外，所以如果你原来买了一个房子，你会把它转到流动资产，我看到很多流动资产在美国和欧洲是蛮具有吸引力的。我们诺亚香港第一季度涨了500%，第二季度涨了300%，所以客户也是顺着这一趋势去找一些美元产品，现在可以说是供不应求。
严婷：刚刚提到的是高净值客户的海外配置需求，其实越来越多的白领也有海外资产配置的需求。
林国沣：因为中国有资本控制的问题，所以不便多说。海外配置中高净值客户占多数，总海外配置占到40%，中产阶级最大占到10%，他们想做更多但是受到资本控制的限制。我们针对白领的产品员工宝是私人银行产品，他们卖的产品有10%是美元产品，都是在线做的，每笔大概十几万人民币。
中国家族财富管理才刚起步
严婷：因为现在其实很多金融机构都在谈中国的财富管理的增长，这块蛋糕也越来越大，你觉得你们和其他的金融机构，尤其是一些大型的新加入的金融机构相比，你们的优势在哪里？
林国沣：我来诺亚财富是因为我很明白这个问题。整个财富管理行业的蛋糕很大，我觉得是肯定的，所以不用研究报告来说明。行业竞争者其实有几种：银行、保险、信托、券商和我们这一类型的第三方财富管理公司。银行拿到的蛋糕其实是以交易来算，以存款为主，可是你和银行的关系是一个交易型关系，而不是投资关系，是一个我今天弄信用卡，明天弄按揭贷款然后要办存款的关系，很多银行想把这个关系演变成为投资关系。他们有一个基础，因为他们是银行，非常安全，所以客户会相信他们。但他们在投资方面没有真正的经验和理念，所以你去银行的时候，你会买到公募产品和一些普通大众的产品。他们会引进很多我们叫做中产阶级客户群，因为他们也不会想去买对冲基金和私募股本。他们现在想做高，做私人银行，做法其实是把红地毯铺厚点，提供午餐等，但这个不是私人银行客户觉得需要的，我个人觉得这种做法不会成功。所以我认为，银行能够在贵宾银行方面做的很大，但是在私人银行方面我很怀疑。
保险和券商很类似，它其实想利用自己的网点和交易的关系演变成财富管理。问题是你会从保险机构和券商那里买私人银行的产品吗？如果你去中信银行，你第一个想到的证券交易，你不会想到买一个长远的产品，比如信托产品，所以这个就是个问题。我觉得他们有优势是因为他们的客户本身是做投资的，劣势是因为客户有思维定势，认为他们是帮客户炒股票的，不是买产品。
最后是信托，中国信托行业和全球的是不一样的，现在信托行业正在经历一个艰难的时期，它本身的理财产品存在一些问题，所以现在很多客户不信任信托公司。
剩下的就是我们这类，我们有很多的竞争对手，其实我来诺亚财富的第一大原因，是我看到汪静波主席的做法和其他同行不一样。她聚焦产品筛选，她理解最高净值客户不会管你的分行有多漂亮，他们在乎的是投资回报和风险管控，所以我和汪总分工很清楚，她是抓产品，我们产品的团队大概有230个人，都是全国去看并且筛选资产，我觉得高净值客户会很认同这一点。有可能短期会觉得你的产品回报率比较低，我们希望的是过两三年，当他们看到其他产品有亏损，而我们比较稳定。我最近访谈的一些客户都说“一定要帮我保本，只要不亏钱少赚点是可以的。”我们也是抱着这个理念，说“你要炒股票或者你要赚50%，请你去炒股票，如果你要有一个比较稳定的增长，你来找我们。”我们有经过了筛选的产品，我希望这是我们在竞争中的一个力量源泉。因为这是不容易去复制的，如果你要挖我的人，你没有经验也是没有用的，所以这是个比较具有可持续性的竞争优势。
严婷：如果看亚洲市场和欧美发达市场的区别，以你的观察，在私人银行方面，中国和发达的私人银行市场的差别在哪里？
林国沣：我觉的产品的广度还不够，这是第一点。虽然我说诺亚开始做家族财富管理，这个还是第一步。如果你看欧洲真正的家族财富管理，他们有很多不同维度的服务，包括税收服务、行程规划、儿童教育等等。我们现在所谓的家族财富管理只是说你不要买单一产品，你给我一笔钱我帮你管，这是整个全权委托的一部分。我觉得其实中国客户刚刚从第一代的企业家慢慢转到第二代，开始全球化了，这个一定会是一个趋势，可是要走多长时间呢，我认为需要大概十年。我们上个月去到欧洲苏黎世，他们谈到的私人银行是以财富私有化为目的，而我们的还是以财富增长为目的。虽然这次市场波动会改变一些想法，可是还没完全到欧美的水平。所以目前中国还是一个产品驱动的市场。
严婷：所以在家族财富管理上，你们未来会花更多精力？
林国沣：会的，我们今年1月起开启了国内的家族管理，在全球家族办公室方面，你可能会看到我最近分别同美国沃顿商学院和麦金利资本公司，以及瑞士联合私人银行（UBP）签署了战略合作伙伴关系，UBP帮我们做全球研究。
在互联网金融里找到差异化空间
严婷：从监管来看，近期国内的金融监管环境越来越严了，尤其对信托等采取了很多措施，监管收紧对你们有什么影响吗？
林国沣：其实我觉得中国内地的监管非常好，我在香港也做过私人银行的战略，香港的监管是很乱的，台湾的监管环境也很乱，他们是被动反应，重点是规避过失，希望不要有问题发生，这个是香港。很多亚洲监管者的目的是希望客户不要投诉。而中国内地监管环境不一样，是希望能够发展市场，而且玩法是非常聪明的：让你先试，有问题再看然后慢慢去调整，在互联网金融、财富管理和资产管理方面都是这种做法。监管层愿意去接受新的想法，因为他也知道自己不可能完全掌握整个市场的运作，所以愿意让业者去试，然后再去改。我认为这是非常聪明的做法。最近我们的歌斐资产管理也被监管局查了两次，其实都是因为他要开始把整顿资产管理市场的秩序，我觉得是好事。我们被查了两次，把需要做的事情理清。
因为市场永远都需要一个仲裁者，现在互联网金融在前几年是没有仲裁者的，因为市场没开展，现在是有了。我觉得现在的资产管理和财富管理也是这样，中国没有一个私人银行的标准。亚洲唯一有的是新加坡，他有自己的财富管理机构，做的非常好，香港也想去复制，中国内地到最后也能够变的专业。
严婷：谈到了互联网金融，你们的员工宝很成功，但现在也有越来越多的市场参与者进来，很多人认为这一块已经过热，你怎么看？
林国沣：这也是我刚才提到的我所担心的一个系统性风险，除了市场波动导致一些烂产品被推出来以外，还因为市场有太多的热钱去投资一些所谓的互联网金融。第一是因为没产品所以就乱推出产品，第二是P2P(互联网金融点对点借贷平台)本身有很大的风险没有看到，什么平台都做P2P。所以我们现在的员工宝的玩法是，首先你要做大众市场已经是行不通了，因为阿里巴巴和腾讯是非常大的，所以你不要想去做普惠金融，除非是腾讯或者是阿里来做。所以我们的定位是，希望可以利用诺亚的高净值平台和我们的产品去专攻白领阶层，白领这个市场还没有一个真正的领军者。一个企业的员工也希望买到老板买的产品，所以我们就利用了这个理念，所以说这个还是以产品驱动为主。我们的员工宝现在大概有20万客户，平均下来每个人是17万人民币，阿里和腾讯的平均下来每个人是5000、8000。我们尝试着找到一个差异性空间。今天所谓的很多的财富管理平台，我担心他们只是一个销售平台，没有产品的话到最后都是没用的。
严婷：诺亚财富未来在互联网金融方面会有进一步的创新么？
林国沣：我们有一个创新，现在可以透露一点，其实不是在员工宝这一方面，是在理财师这方面。其实现在中国有很多的理财师，可是找不到一个好的交易平台。诺亚其实是一个最大的平台，因为我们有1000个理财师，我们把交易平台打包变成一个O2O，然后去开放，变成一个投资平台，让其他理财师也可以卖我们的产品，这就是我们在互联网金融方面的一个想法。
严婷：会做一个APP？
林国沣：是的，我们正在着手进行。我们的理财师已经进驻了。平台现在还在测试中，如果一切顺利，就会把平台开放给其他理财师。
严婷：诺亚财富整个公司在2016年还有什么大的计划吗？
林国沣：我们其实做了很多改变，原来我们只是一个销售平台、歌斐加上员工宝，现在我和汪总的想法很一致，就是要聚焦，有几个方面开始着手进行中，包括刚刚说的投资平台、汽车租赁和保险服务，所以我们会慢慢完善产品，但还是以私人银行、资产管理和员工宝为核心。
